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人民币暴跌,接下来会发生什么?

摘要: 美元指数在 2 月 7 日刚刚创下了三个月以来的最大涨幅。而在 2 月 8 日,人民币的跌幅却似乎要比人们想象中的更为猛烈,接下来还将发生什么呢?
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发表时间:2018-02-09

人民币暴跌,创 2015 年 8 月 12 日以来最大日间跌幅!

 

美元指数在 2 月 7 日刚刚创下了三个月以来的最大涨幅。而在 2 月 8 日,人民币的跌幅却似乎要比人们想象中的更为猛烈。行情数据显示,在岸人民币较昨日夜盘一度跌逾 600 点,创 2015 年 8 月 12 日以来最大日间跌幅。离岸人民币兑美元跌幅亦扩大,一度跌破 6.37 关口,日内最多跌近 600 点。

 

人民币缘何大跌?

中国海关总署 2 月 8 日公布的数据显示,以美元计价 1 月出口同比增长 11.1%,进口同比则大幅增长 36.9%,路透调查预估中值分别为增长 9.6% 和 9.8%。海关数据还显示,1 月贸易顺差为 203.4 亿美元,远低于路透预估中值为顺差 541 亿美元。

 

对于最新的贸易数据,丰业银行策略师高奇表示,受农历春节假期的时间变化影响(去年春节始于 1 月底,今年始于 2 月中旬),1 月份贸易数据可能失真,并会推动人民币汇率稍微走低。

 

东方汇理银行高级新兴市场策略师 Dariusz Kowalczyk 称,人民币的跌势似乎部分受到贸易数据带动,因贸易顺差偏低,意味着人民币的净需求减少;从昨天开始,人民币市场的购汇需求重新增加,目前尚未看到具体原因。近一段时间以来,市场都在关注央行是否采取行动抑制人民币升势,担心央行进行市场干预或者管制,但目前还没有看到具体措施。

 

德国商业银行亚洲高级经济学家周浩则表示,人民币的暴跌,只是过去一段时间“暴涨”的正常反抽而已,人民币的突然下跌,只反映出一个事实:市场上的人民币多头实在太多了。

 

这跟近期股市暴跌是同样的道理,过度投机、过度自满以及过度忽视风险,导致市场在任何时候都可能因为一点看似不起眼的事情而出现“踩踏”,“踩踏”之后,市场开始陷入焦躁,焦躁之中只能砍掉手里的头寸,而在人民币市场上,这个头寸只能是“多头”,多翻空之后,市场会更加恐慌,也会更加相信“干预”这样的市场传言。

 

如果每一个市场上的美元买盘都可能来自于央行,那只能出现草木皆兵、噤若寒蝉的结果。市场总是在寻找问题的答案,殊不知答案就来自于自己。所有人都在看多人民币(无论是主动还是被动),大家纷纷调整人民币汇率预期,市场只有一个选择:要么做多人民币,要么什么都不做。而这种选择的结果,只会是莫名的人民币暴跌。只是这个时点没人可以预测。

 

事实上,今天人民币出现回调也早在一些机构的预计之中。昨天,中国银行国际金融研究所研究员范若滢在接受媒体采访时表示,美元走势仍是影响人民币汇率的主要因素,考虑到美元前期贬值压力的释放以及近期美元出现企稳迹象,未来人民币短期快速升值节奏延续的可能性不大,甚至可能出现小幅回调的情况。

 

接下来,市场将会发生什么?

此外,周浩分析指出,按照逻辑思维会出现以下情况:

  • 市场会减少手中的人民币多头,这会造成人民币的继续下跌;
  • 人民币下跌过程中,市场的波动率会继续提高;
  • 波动率提高之后,持仓水平将被迫

 

但目前的波动率水平已经处于历史高位附近,在这个位置上继续做多,下行风险要远远大于上行风险。换句话说,市场的波动率在目前的水平上,继续做多并能好好赚钱的可能性,其实非常低。

 

周浩建议,当剧烈波动发生时,最重要的是立刻砍掉手中的头寸,然后冷静地坐在一边,慢慢地等待市场情绪面修复。

资料来源:华尔街见闻、运去哪

图片来源:网络

 

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